超配中国股市!瑞银给出三大理由瞄准亚股买入良机

2018年04月13日 09:08:08 来源:互联网
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 香港万得通讯社报道,近日市场逐渐从中美贸易战的焦虑情绪中走出,但摩根士丹利(Morgan Stanley)在4月11日公布的研报显示,市场对亚太股市盈利预期过于乐观,该行担忧贸易保护主义、美联储货币政策持续收紧等宏观风险。因此,大摩决定下调亚太区市场共7项指数的目标预测。

  与大摩谨慎立场相比,瑞银(UBS)非常乐观的表示,贸易战根本完全不符合双方利益,预计中美双方就贸易问题达成协议的概率高达70%,到时市场有望迎来反弹。瑞银仍坚定看好亚股买入机会,并建议超配中国股市。

  大摩下调7大指数目标值,沪深300上涨潜力在7%以上

  摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略部主管Jonathan Garner表示,相信股市再上行的空间有限,预期市场气氛会受制于三大因素。首先,市场对亚太股市的企业盈利预测过高;其次,贸易保护主义所带来的不明确因素;最后,中美两国逐步收紧货币政策对市场构成潜在冲击。

  大摩指出,中国内地、香港及日本股市今年内已经不太可能再逼近元月高点。并提醒今年亚股投资人将置身于惊涛骇浪之中。对新兴市场而言,这是2016年来首次下修指数目标。

  在基本情况预测中,大摩将恒指目标预测下降至 30350 点;国指目标预测下降至12150点;MSCI 中国指数目标预测下降至93点;沪深300指数目标预测下降至 4200 点,较目前还有7%上涨空间。

  瑞银:贸易问题达成协议概率较高,市场将迎反弹

  相较于大摩的预期,瑞银最新观点非常乐观,该机构表示,中美之间将有高达70%的概率可以就贸易达成妥协,这将为亚洲股市带来买入机会,而其中包括香港在内的中国股市被相当看好。

  瑞银财富管理驻新加坡的亚太区投资办公室主管Min Lan Tan表示,“中美之间的贸易涉及太多相关利害关系,我们认为有70%的概率将会谈判达成协议。如果我们正确的话,2018年MSCI亚洲(除日本)指数可能上涨12%,亚洲货币兑美元可能将上涨3-4%。”其补充指出,亚洲市场风险在于出口,出口周期是亚洲经济增长的关键因素,任何对出口增长的损害都将带来风险。

  瑞银表示,相信中美双方将就贸易问题达成协议,双方都没有意愿打一场无休止的贸易战。中国角度来看,中国需要经济长期持续增长、同时债务增长放慢,来实现降杠杆和经济向新产业;美国角度来看,减税和增加支出都意味着预算赤字将会上升,那么就需要外国资本来补上缺口,开放式的贸易战有悖当前政府的经济日程。

  如果中国降低关税、开放服务业,不仅可以满足美国的一些需求,还可以提高中国自己的生产力,这是一个双赢的结果。瑞银指出,在接下来的60天,事件走向可能会更清晰,如果最终对低于500亿美元的商品征收关税,市场可能会迎来反弹。

  基本面、宏观数据共同支撑,瑞银看好亚洲市场

  亚洲市场表现上,瑞银维持乐观看好观点。除了中美贸易协议有望达成这个因素外,瑞银表示,亚洲市场的基本面仍然稳固,企业盈利增长稳健,估值合理;同时,宏观数据显示,第一季度亚洲主要国家的经济表现非常积极。

  瑞银表示,在已经公布业绩的除日本外的亚洲公司中,第一季度盈利普遍符合已经升高的市场预期,股票分红也好于市场预期,显示现金流生成强劲,并且估值已回到10年平均水平。

  同时,中国的出口、固定资产投资、工业产值的增速都较去年12月明显加快。在中国继续放缓信贷增长的同时,经济活动还可以达到这种水平,说明这些是高质量的增长。去杠杆化继续收紧影子银行的业务,但成功引导了银行贷款流向实体经济,特别是中小企业。

  超配中国股市,看涨中国金融、信息科技等行业

  根据瑞银的投资建议,瑞银对香港、中国内地、印尼和泰国股票持有超配立场,同时非常看好中国的金融行业、信息科技和非必需消费品行业。此外,建议低配台湾、马来西亚和菲律宾股票。

  瑞银表示,中国金融行业中尤其看好大银行股。瑞银称,“我们已经看到净息差回升的积极趋势,信贷质量得到改善;银行业的市净率在0.8倍左右,非常有吸引力。”

  信息科技封面,瑞银指出,中国消费者在采用新技术的意愿方面领先于其他所有人。同时政府对大型科技公司十分支持,因为需要依靠它们来重新平衡中国的经济模式。此外,非必需消费品将受益于经济增长动力从投资向消费的转型。

  最后瑞银也对中美双方就贸易问题达不成协议的30%的概率做出分析称,即便美国真的完全实施了对1500亿进口中国商品的关税征收,对中国的经济影响可能也就是0.3个百分点。而中国方面,将可能在美国占有优势的服务贸易上采取报复,比如限制咨询服务、金融服务的进入,或者让美国公司难以在中国开展业务等等。


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