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中融基金:短期波动难改经济向好趋势 拥抱产业升级

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年07月06日 14:02:02

  中融基金:坚守价值投资 拥抱产业升级

  2018年上半年,在国内经济去杠杆、资管新规、中美贸易争端等因素的干扰下,A股市场表现不佳,大盘、中小盘等不同风格指数均出现了一定程度下跌,投资者的情绪和判断受到了一定的影响。

  然而,短期的经济波动不会改变中国经济长期向好的大趋势。下半年,中融基金将延续自己一贯的风格,坚持长期投资、价值投资、稳健投资的理念不动摇,拥抱产业升级。

  短期波动难改中国经济向好趋势

  今年上半年,面对错综复杂的国内外形势,中国经济稳中向好,经济结构不断优化,增长动能转换有新进展,质量效益有新提升,改革开放有新亮点,新经济新业态涌现,高质量发展实现良好开端。虽然5月份宏观经济数据公布之后,引发了部分人士对投资和消费增速下滑的担忧。但是辩证地看,传统行业投资下滑,很大程度上是中央主动调控、限制传统行业投资新产能、限制给“两高一剩”行业融资的结果,是经济结构优化的体现。5月社会消费品零售总额单月同比增速下降,则主要是受了端午节假期落在6月(2017年落在5月)的影响。整体上看,经济增长还是具有较强的韧性,没有断崖式下跌的风险。

  上半年公司业绩整体向好

  从上市公司上半年业绩预告看,总体业绩与宏观经济稳中向好的态势相一致。截至6月末,A股公司已发布逾1200份业绩预告,618家公司业绩预增,20家公司预计亏损收窄。《证券日报》称,机构预计今年上半年全部A股上市公司整体净利润同比将达到17.0%,其中非金融公司利润同比约29.8%,工业企业利润同比预计可达38.8%,较一季度有显著提高。

  回顾一下,2017年上市公司的现金分红呈现三个特征。一是在供给侧改革中受益最大的煤炭、钢铁等行业利润大增,积极分红;二是上市公司持续提高分红比例;三是“铁公鸡”扭转观念,开始主动或增加分红比例。这些会对A股股价带来一定的支撑。

  A股估值已达历史底部,继续下行空间有限

  截至2018年7月4日,万德全A指数整体动态市盈率为15.54倍,已低于2016年1月27日上证综指2638.30点时的17.91倍市盈率。其中最新动态市盈率在10倍以下的股票有448只,30倍以下市盈率的股票占比已经接近五成。

  从市净率角度来看,当前A股整体市净率为1.66倍,也低于大盘2638.30点时1.93倍市净率。两市中,214只个股最新市净率低于1倍,处于破净状态。

  整体来看,A股继续下跌的空间不大,长线投资者可以择机介入。7月5日,央行党委书记、银保监会主席郭树清也指出:“上市公司盈利能力提升,平均估值水平在主要经济体中居于低位。国际投资界普遍认为,中国资本市场已显示出较好的投资价值。”

  产业升级速度加快,前景光明,值得布局

  一般使用中国高端制造业增加值占全部工业增加值的比重来衡量产业升级的进程。从2015年四季度以来,该指标连续9个季度增长。到2017年年底,该指标是32.6%,而美国2012-2015年的平均值是33.6%,欧盟在2012-2016年的平均值是36.7%,日本在2012-2016年的平均值是46.4%。

  荣鼎集团(Rhodium Group)研究院的朱鸣岐指出:“几乎可以肯定中国在这个经济指标上达到、甚至超过美国,只是时间问题。中国的产业政策对高端制造业的直接刺激,以及‘去产能’政策对落后产业的淘汰,从两方面共同导致这个指标在短时间内迅速提升”。

  长期来看,中国经济转型方向正确,产业升级稳步推进,前景光明。未来料将诞生出一批类似苹果、谷歌、特斯拉等伟大公司成为A股的中流砥柱。

  总之,对于未来的中国经济增速、经济转型、产业升级,以及A股市场,我们都坚定看好。中融基金将一如既往地坚持价值投资、长期投资、稳健投资的理念,挑选基本面良好、符合未来经济社会发展方向、具备广阔发展前景的优质企业,做好投资布局。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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